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侯凡春:我的“中间市场”探索之路(十四)

时间:2016-11-07 来源: 凡春视点

——中间市场的外力干预

 

外力干预是中间市场的核心手段

 

货物蓄水池功能,以及其衍生的错位交割与错位成交功能都是外力干预的体现,它们共同构成了中间市场的核心功能。

 

外力干预不但体现在对交易的促进上,还体现在对交易生态的培育上,它包含:对质量认定体系的干预,对仓储、物流体系的干预,对信息服务体系的干预和对融资服务体系的干预等等。总之,干预导致的良好结果等于培育了不成熟的市场。

 

除此之外,外力干预还在形成交易对手方和刺激牛皮盘等方面发挥着非常重要的作用。


 

●外力干预的合法性

 

中间市场市场的外力干预会否损害交易平台的“三公原则”?

 

我的回答是:否。因为无论实行哪一种外力干预,只要平台不参与交易定价,其就不会损害“三公原则”。

 

有人认为,“预售”和“预购”已经影响了交易的公平性。其实这是误解。产生这种认识的原因在于他们没有很好地理解“预售”与“预购”。

 

作为一种融资性业务,交易平台并不是资金的唯一提供方,其他提供方还包括银行等金融机构,甚至包括一切有资金的单位。另外,“预售”和“预购”早已写入规则里,在交易商建仓之前他们就已经熟知这点,所以其不会违背“三公原则”。

 

“预售”和“预购”不但不会影响平台的“三公原则”,且对极端行情会产生稳定作用,其为平台交易的健康发展会提供好的帮助。


●“预售”、“预购“名词解释

 

“预售”是中间市场一项非常重要的业务,中间市场货物蓄水池的大部分货源均来自这项业务。

 

预售”是一项融资业务,只是与一般的融资业务不同,它是有条件的融资业务。其他融资业务到期还清融资款后可以赎回货物,而“预售”到期却不能赎回,货物只能在盘面销售,所以叫预售。也就是,融资条件是:到期的货物必须通过盘面销售。

 

为了鼓励有货单位做“预售业务”,交易平台一般都会提供较为优惠的资金占用费率。

 

“预购”是“预售”的反向业务,其形成往往在价格飞涨期间。

 

在价格持续上涨过程中,往往有货者都会惜售,这样即会导致货物需求方无法得到他们想要的货物,其对那些以该货物为原料的生产单位会造成非常大的影响。

 

解决这一问题的办事是:只要买方愿意以120%的货款额向交易平台预付货款,这批货物你可先行提走,并在规定的时间内在盘面完成买方成交即可。

 

无论是“预购”还是“预售”,它们都使得现货买方与卖方的成交发生了错位,也正是这样的错位使得现货月的成交效率得到了大大提高,流动性缺陷得到了最大限度的弥补。


●为什么要外力干预?

 

在交易生态不好的情况下,高端交易发展会受到非常大的限制,如果此时对其干预就能起到很好的作用。否则,其交易就会成为纯投机的交易。

 

人们不太理解外力干预的原因在于,他们更多地是拿美国的商品交易来对比中国。

 

在美国商品交易发展中,我们的确很少发现他们使用外力干预的。这与美国商品交易条件好有着很大的关系。美国是一个基础市场非常发达的国家,他们的商品交易升级基本上都是由客观需求在推动,所以他们无需干预。其与中国形成了巨大的反差。

 

●外力干预的思路

 

即期交易是远期交易的基础,要想解决远期交易,首先得解决即期交易。

 

对于交易方式提供者而言,即期交易即为盘面的现货月交易。当现货月交易解决之后,实体企业一定会关注具有提前定价的盘面远期交易。当实体企业学会了运用远期定价机制之后,线下的远期交易也会被带动。

 

于是,产生期货交易的基础就这样慢慢地建立起来了。



 

●外力干预如何干预?

 

1、物资干预。货物蓄水池是保证物资干预的前提。只要蓄水池货物是预售性质的,交易平台即可提前动用。于是,交易平台可以事先根据需求情况将货物配送到它该去的地方,同时在自己的网站上公布这些货物的详细信息,供广大需求者进行选择。一旦他们选好货之后,再及时到盘面去成交,然后结算,支付货款,形成提货单,提取货物。

 

以上方式使得原本一一对应的交割行为发生了错位,我们称这样的交割方式为错位交割。

 

物资干预会产生两个好的结果:一是,个性化需求予以满足,这是影响现货月交易的最大问题;二是,成交需求可以满足。因为真实的货物买家与卖家在成交上发生了错位,通过这一改变,原本难以成交的现在可以成交了。我们称这样的行为为错位成交。


2、规则干预。规则干预主要是对流动性进行干预。其中:包括划小交易单位和提供预售业务预购业务等等。

 

部分大宗性不好的交易商品,往往通过规则干预会有较好的效果,比如:划小交易单位等。我们将通过规则干预而导致的流动性改善称为技术流动性改善。

 

3、信息干预。信息是交易因素的制造者,上篇文章我已就此做了详细阐述。信息之所以能够成为交易因素的制造者,在于人们对待同一条信息也会产生不同的看法,并得出对未来不同的预期,这是信息因素变动的复杂性所决定的。观点不同既会产生分歧,分歧是交易对手方产生的直接原因。可见信息服务在交易促进上有着多么大的作用。

 

中间市场的外力干预手段起到了交易制造者的作用,其干预方式还有很多,就不不一一列举。总之,外力干预贯穿于整个中间市场模式之中,这是中间市场与其他市场的显著区别。

 

外力干预使得沉闷的交易氛围一下子被激活;外力干预可以将不好的交易生态对交易的影响降到最低;外力干预使得交易平台的影响力逐步得到提高。总之,是外力干预让中间市场的作用得到了大家广泛地一致认可。